梁勇：飼料企業(yè)要學(xué)會(huì )期現“兩條腿走路”

“在當前全球經(jīng)濟發(fā)展不穩定的時(shí)期，未來(lái)飼料企業(yè)面臨原料價(jià)格劇烈波動(dòng)的高風(fēng)險，企業(yè)要想穩定發(fā)展經(jīng)營(yíng)，就要尋求可以規避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險的工具，期貨市場(chǎng)作為飼料企業(yè)經(jīng)營(yíng)的另一條‘腿’，就一定要關(guān)注期貨價(jià)格,關(guān)注期現貨基差?！便y河期貨首席農產(chǎn)品分析師梁勇認為，把期貨市場(chǎng)作為現貨市場(chǎng)采購的補充渠道，通過(guò)套期保值、套利來(lái)做好風(fēng)險管理工作。

中國證券報：當前環(huán)境下，飼料企業(yè)整體生存狀態(tài)如何？飼料企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合情況如何？

梁勇：近年來(lái)我國飼料行業(yè)穩步發(fā)展，實(shí)現了飼料產(chǎn)量、產(chǎn)值、利稅和就業(yè)人數的增長(cháng)，完成了從手工作坊式生產(chǎn)到世界第二大飼料生產(chǎn)大國的飛躍。

從國內養殖行業(yè)現狀來(lái)看，豆粕為飼料主要構成。數據顯示，豆粕在家禽飼養中的使用量約占總用量的52%，在生豬飼料方面大約占到總量的29%，在肉牛飼養中占到總量的7%，在奶牛飼養中約占總量的6%。來(lái)自中國飼料工業(yè)協(xié)會(huì )的數據顯示，我國豆粕生產(chǎn)主要依賴(lài)進(jìn)口大豆，對外依存度高達82%。2012/2013年度我國豆粕產(chǎn)量為4819萬(wàn)噸，國產(chǎn)大豆2012年產(chǎn)量約為1300萬(wàn)噸，創(chuàng )下近20年新低，且國產(chǎn)豆主要用于食用豆，對豆粕貢獻度較低。顯然，占據飼料企業(yè)成本80%和養殖企業(yè)成本60%的進(jìn)口大豆與中國相關(guān)企業(yè)的效益息息相關(guān)。

國內飼料和養殖企業(yè)的集中度快速上升，是市場(chǎng)博弈的結果。國際大豆集中在四大跨國糧商手中，而壓榨環(huán)節集中在幾大集團企業(yè)手中，下游飼料企業(yè)和養殖企業(yè)討價(jià)還價(jià)的余地較差，零散小型養殖飼料企業(yè)生存空間會(huì )進(jìn)一步被壓縮。

中國證券報：期貨工具在飼料企業(yè)生存中充當了何種角色，目前飼料企業(yè)使用期貨工具的規模和具體情況怎樣？

梁勇：期貨市場(chǎng)為許多企業(yè)規避和控制風(fēng)險提供了重要保障，是控制企業(yè)原料采購、產(chǎn)品銷(xiāo)售等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險的良藥。在全球經(jīng)濟極為不穩定的背景下，飼料企業(yè)抗風(fēng)險的能力較差，對期貨工具的使用還存在較大提升空間?，F貨是一種市場(chǎng)，期貨也是一種市場(chǎng)，為了提高企業(yè)的競爭能力，企業(yè)需要學(xué)會(huì )，也應該學(xué)會(huì )充分利用期貨市場(chǎng)，實(shí)現“兩條腿走路”，其效果總要好于“一條腿走路”?，F貨企業(yè)應該充分意識到實(shí)現期貨、現貨“兩條腿走路”的重要意義。

目前國內飼料養殖行業(yè)對于期貨的興趣日漸濃烈，但禽畜期貨品種匱乏，這讓大型飼料和養殖企業(yè)對參與期貨市場(chǎng)有所顧慮。飼料企業(yè)目前還是單向套保，鎖定了原料風(fēng)險，但下游風(fēng)險沒(méi)辦法鎖定，還需要上市下游的禽畜期貨品種，這樣才能完善風(fēng)險管理。

中國證券報：飼料企業(yè)運用期貨工具進(jìn)行套期保值的方法有哪些？您對未來(lái)飼料企業(yè)運用期貨工具有何建議和意見(jiàn)？

梁勇：飼料企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險主要是庫存風(fēng)險，企業(yè)可以利用期貨市場(chǎng)規避庫存風(fēng)險，飼料企業(yè)的風(fēng)險來(lái)自于庫存價(jià)格的風(fēng)險敞口，那么只要關(guān)閉這個(gè)敞口，就可以解決問(wèn)題。對庫存進(jìn)行套期保值的最大好處是，可以讓企業(yè)無(wú)視原料市場(chǎng)的價(jià)格走勢，即使在原料下跌的趨勢非常明確的時(shí)候，依然可以購入大量現貨，進(jìn)行正常經(jīng)營(yíng)。

另外，飼料企業(yè)也可以利用套期保值功能來(lái)擴大營(yíng)銷(xiāo)。簽訂遠期合同時(shí)，原料未采購或庫存水平有限，而原料價(jià)格已經(jīng)相對偏低，飼料企業(yè)就可以采取在期貨市場(chǎng)上先買(mǎi)入的方式來(lái)實(shí)現擴大經(jīng)營(yíng)。例如，養殖戶(hù)更希望可以簽訂遠期訂單，按照約定的價(jià)格買(mǎi)入幾個(gè)月后的飼料，那么即使飼料價(jià)格上漲，養殖企業(yè)也因為鎖定了成本而不會(huì )受到損失。如果飼料廠(chǎng)商可以和養殖企業(yè)簽訂這樣的遠期合同，那么養殖企業(yè)風(fēng)險就被轉嫁到飼料企業(yè)上，而飼料企業(yè)則可以利用期貨市場(chǎng)，把這個(gè)風(fēng)險轉嫁到期貨投機者身上。飼料企業(yè)在提供飼料產(chǎn)品的同時(shí)，還提供了價(jià)格保險這樣一個(gè)附加值，這必將是飼料企業(yè)的一個(gè)獨特的競爭優(yōu)勢。