水產(chǎn)飼料市場(chǎng)集中化程度增強

我國水產(chǎn)飼料行業(yè)發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段，第一階段是20世紀80年代以前，飼料基本以天然飼料為主;第二階段從20世紀80年代到90年代末，中國水產(chǎn)飼料行業(yè)開(kāi)始發(fā)展，技術(shù)和市場(chǎng)逐漸形成，飼料工業(yè)年產(chǎn)量躍居世界第二位;第三階段是2000年以后，行業(yè)政策日趨規范，市場(chǎng)集中化程度增強，創(chuàng )新成為企業(yè)制勝之道。

水產(chǎn)飼料是專(zhuān)門(mén)為水生動(dòng)物養殖提供的餌料。按飼喂品種，水產(chǎn)飼料可分為魚(yú)飼料、蝦料和蟹料;按飼料特點(diǎn)，可分為配合飼料、濃縮飼料和預混合飼料。水產(chǎn)飼料生產(chǎn)的原料主要由魚(yú)粉、谷物原料和油脂構成，魚(yú)粉和谷物原料往往占到飼料成本的50%以上。

行業(yè)季節性特征明顯，短期或受下游養殖業(yè)景氣度下滑拖累：與畜禽養殖不同，水產(chǎn)養殖受季節性因素影響更為明顯，由于魚(yú)蝦等絕大部分水生動(dòng)物最佳生長(cháng)動(dòng)物在20-30攝氏度之間，因此每年5-10月是水產(chǎn)養殖最佳生長(cháng)期，同時(shí)也是水產(chǎn)飼料銷(xiāo)售旺季。此外，二、三季度水產(chǎn)飼料企業(yè)毛利率受益下游養殖需求回升與工廠(chǎng)開(kāi)工率提升，環(huán)比改善趨勢明顯。

短期來(lái)看，2013年水產(chǎn)飼料行業(yè)或受到下游養殖業(yè)景氣度下滑拖累：2012年上半年淡水魚(yú)價(jià)格大幅上漲使得養殖戶(hù)大量增加投苗，這導致 2012年下半年淡水魚(yú)產(chǎn)量出現爆發(fā)式增長(cháng)，價(jià)格大幅下滑。盡管2012年下半年淡水魚(yú)價(jià)格基本與2011年持平，但飼料價(jià)格同比上漲15%-30%導致養殖戶(hù)利潤已逼近盈虧平衡點(diǎn)。養殖利潤的大幅縮水將降低養殖戶(hù)2013年的補苗意愿，我們預計2013年投苗和養殖面積增速將明顯減慢。

但中長(cháng)期看，需求與滲透率提升仍將推動(dòng)水產(chǎn)飼料行業(yè)快速增長(cháng)：水產(chǎn)養殖業(yè)的壯大將為水產(chǎn)飼料行業(yè)的成長(cháng)提供有利契機，同時(shí)養殖環(huán)節的專(zhuān)業(yè)化趨勢也將推動(dòng)飼料普及率的迅速提升。目前，我國水產(chǎn)飼料普及率僅21%，遠低于遠景規劃中2015年達到45%的目標。根據我們的測算，保守假設2015年水產(chǎn)飼料普及率達到35%，餌料系數達到1.6，那么預計2015年水產(chǎn)飼料產(chǎn)量將增長(cháng)50%至2,900萬(wàn)噸，年均復合增速達到15.0%，快于過(guò)去十年 10.4%的復合增速。而規模企業(yè)有望憑借專(zhuān)業(yè)化與精細化產(chǎn)品和深度營(yíng)銷(xiāo)模式取得超出行業(yè)平均水平的快速增長(cháng)。